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　　铜：

　　（展大鹏，从业经验号：F3013795；往还扣问经验号：Z0013582）

　　隔夜表里铜价震憾走高，国内精粹铜现货入口督察小幅盈利。宏不雅方面，好意思国4月CPI同比飞腾3.8%，高于市集预期的3.7%，创2023年5月以来最高记载；中枢CPI同比飞腾2.8%，也超出预期的2.7%，并创下2025年9月以来的最高水平。好意思伊突破正通过动力、机票及运载资本向价钱体系传导，通胀坚贞性也导致市集对好意思联储降息预期赓续后延，年内降息预期迷茫，但市集也在祥和通胀握续性问题。好意思伊息兵说念判堕入严重僵局，伊朗称与好意思说念判先决条目是限制战事并铲除闭塞，特朗普称不急于责罚突破，好意思国防长暗示息兵公约仍是灵验，特朗普重启对伊军事行动无需国会授权。库存方面，LME库存下落1000吨至400000吨；Comex库存增多1113吨至565186吨；SHFE铜仓单下落470吨至88547吨，BC铜增多2445吨至14783吨。需求方面，企业关于高价铜保握严慎，卑劣刚需采购为主，国内库存去化速度放缓，总体徒然呈现韧性。此前提到，在宏不雅举座偏稳的情况下，市集祥和点会放在供或需有较大影响的品种，而近期在极点TC用度及国际硫磺短缺发酵的情况下，供应远景不贯通的情况下铜再行看成偏多品种看待，提议以震憾偏多想路粗糙。风险点在于若好意思伊说念判，至极是霍尔木兹海峡通航取得超预期发扬，则意味着硫磺短缺问题将取得缓解，铜价可能立时出现快速回落。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业经验号：F03109968；往还扣问经验号：Z0021609）

　　隔夜LME镍跌1.71%报18925好意思元/吨，沪镍跌0.88%报145650元/吨。库存方面，LME库存减少66吨至276774吨，SHFE 仓单增多444吨至70825吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水督察负数；入口镍升贴水飞腾100元/吨至-500元/吨。供应端来看，一方面在于配额问题导致的印尼联系矿山参预爱戴阶段，字据2026年5月11日玄虚彭博等外媒音讯，濒临国内镍矿坐蓐配额行将见顶的地点，印度尼西亚动力与矿产资源部（ESDM）已明确要求PT Weda Bay Nickel（WBN）在赢得新批准前，必须优先用尽其2026年度获批的现存坐蓐额度。Weda Bay方面已向ESDM提交RKAB翻新央求，但愿栽植产能以餍足其园区内高压酸浸（HPAL）冶真金不怕火厂每年约1亿吨镍矿的需求。但ESDM魄力严慎，矿业总司通告强调，字据现行端正，企业可在2026年下半年讲求提交RKAB翻新，届时政府将玄虚评估后决定是否批准。另一方面，此前原料供应和价钱导致印尼部分名目降负荷运行，出现供给端主动收窄，现时硫磺供应和价钱压力或将有望松开，但仍需时辰补充。需求端，5月三元先行者体、三元材料和不锈钢耗镍均有增多。关联词，近期一级镍库存压力仍然较大，周度LME库存回升，国内社会库存延续增多。短期压力仍然较大，但仍可探讨低多布局，祥和前期供给端减产是否大致带动库存去化。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业经验号：F3080733；往还扣问经验号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震憾偏弱，AO2609收于2776元/吨，跌幅1.35%。握仓增仓11448手至35.9万手。沪铝震憾偏弱，隔夜AL2606收于24640元/吨，跌幅0.02%，握仓增仓679手至28.8万手。铝合金震憾偏弱，隔夜主力AD2607收于23255元/吨，跌幅0.21%。握仓增仓117手至13296手；现货方面，SMM氧化铝价钱回涨至2680元/吨。铝锭现货贴水扩至120元/吨。佛山A00报价回涨至24330元/吨，对无锡A00报贴水40元/吨，开云体育铝棒加工费包头河南临沂握稳，新疆南昌广东无锡下调20-50元/吨；铝杆1A60系加工费上调25-50元/吨，6/8系加工费握稳，低碳6/8系上调90元/吨。节后广西氧化铝考试产能迟缓规复、供应压力再行线路，卑劣电解铝补库严慎，节前被迫去库逻辑消退，价钱重回罅隙震憾。电解铝内盘跟涨力度不足，表里分化并未管制反而加重。国际地缘风险降温，LME低库存逻辑握续。而国内节假库存赓续积蓄，卑劣复工不足预期，需求端初步线路传统淡季特征。除了线缆端出口热度仍在，空调铝箔及光伏边框5月排产运行回落，商业商也出现账面归天，举座接货意愿转弱。宏不雅情感迟缓平复，高位铝价费事需求握续联络，顶底均受陆续，参预区间震憾节律。重心祥和库存去化信号与出口订单变化。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业经验号：F3080733；往还扣问经验号：Z0020715）

　　12日工业硅震憾偏弱，主力2609收于8795元/吨，日内跌幅3.88%，握仓减仓39071手至36.11万手。百川工业硅现货参考价9186元/吨，较上一个往将来握稳。最低交割品价钱回涨至8700元/吨，现货贴水收至95元/吨。多晶硅震憾偏弱，主力2606收于36430元/吨，日内跌幅5.84%，握仓增仓1001手至68769手；改造后最低交割品圭臬34000元/吨，现货贴水收至2430元/吨。西南工业硅复产加压，卑劣延续刚需采购，费事逾额备货与出口订单来消化供给增量。西北减产计价充分，西南复产预期明确，卑劣接货情感依旧偏弱。盘面高位新增套保盘入场，存在高位回调压力。近期多家多晶硅企业公布一季度报表，行业大批归天更甚的情况下，卑劣拉晶端接货战略将更为严慎。节后硅料厂仍以请托前期订单为主，大额新单坚贞因不合出现停滞。现时期现费事量价配合，现货跟涨难度较大，期货盘面随情感迟缓消化，回调向现货管制的节律更为明确。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业经验号：F03109968；往还扣问经验号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2609涨1.54%至205260元/吨，日内减仓3218手至53.7万手。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价涨4750元/吨至200000元/吨，工业级碳酸锂平均价涨4750元/吨至195500元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）涨4500元/吨至186500元/吨。仓片面，昨日仓单库存增多2074吨至45954吨。供给端，周度产量环比减少134吨至25894吨；5月碳酸锂产量预测环比增多3.4%至113780吨；2026年4月智利碳酸锂总出口29526吨，环比增3.40%，同比增35.63%，其中出口中国22956吨，环比增21.29%，同比增47.66%。需求端，5月三元材料产量预测环比增多9%至87920吨、磷酸铁锂产量预测环比增多8%至503700吨、钴酸锂产量预测环比增多23%至9480吨、锰酸锂产量预测环比增多7%至13000吨；5月锂电板产量预测环比增多7%至239.3GWh，其中三元电板环比增多6%至33.3GWh，磷酸铁锂电板环比增多7%至196.4GWh，其他电板环比增多7%至9.5GWh。库存端，周度社会库存环比减少920吨至102673吨，其中卑劣库存环比下落1634吨至40568吨，其他口头库存环比增多750吨至43310吨，上游库存环比减少36吨至18795吨。供给小幅增多，需求有所加快，拉动周度数据参预重且归库的节律，库存盘活天数由29.1天彰着下落至25.1天傍边，短期价钱仍或震憾偏强运行，需警惕握仓扰动。

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