文/《清华金融考虑》丁开艳

2026年5月22日，东说念主民币对好意思元中间价报6.8373，调贬24个基点，本周累计调升42个基点。近期，东说念主民币延续稳中走强态势，这不仅是旧年以来补涨趋势的延续，更由健硕的经济复苏、预期改善等成分共同驱动。近期，官方也密集表态，强调概括施策，增强外汇阛阓韧性，踏实阛阓预期，古老汇率超调风险，保合手东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本踏实。

东说念主民币延续稳中走强态势

5月22日，东说念主民币对好意思元中间价报6.8373，调贬24个基点，本周累计调升42个基点。前一交游日中间价报6.8349，在岸东说念主民币16:30收盘价报6.7960，夜盘收报6.7960。

表1：东说念主民币兑主要货币中间价变动情况（2026年5月21日—5月22日）

数据开首：Wind，数据按捺5月22日

2026 年以来，东说念主民币对国际主要货币汇率增值。2026 年 3 月末，东说念主民币对好意思元、欧元、英镑、日元汇率中间价永诀较上年末增值 1.6%、3.9%、3.5%、3.5%。

图1：东说念主民币兑好意思元中间价稳中趋强

图片开首：中国东说念主民银行

将时间轴拉长，2005年东说念主民币汇率酿成机制更始以来至2026 年 3 月末，东说念主民币对好意思元、欧元、英镑、日元汇率永诀累计增值 19.6%、26.3%、58.1%、68.7%。

举座上看，面前东说念主民币汇率弹性不停增强，在合理平衡水平上保合手基本踏实仍是主基调，银行间外汇阛阓东说念主民币径直交游成交较为活跃，流动性安祥，缩小了企业的汇兑成本，促进了双边生意和投资。

增值背后的驱能源及趋势

衔尾阛阓分析，本轮东说念主民币增值行情并非单一成分作用，而是补涨趋势与多厚利好的共振，未来仍呈现增值趋势。

中银证券寰球首席经济学家管涛分析，面前，东说念主民币的汇率走势延续了旧年四、五月份以来的补涨趋势，本年，东说念主民币的增值有所加速，不仅证据为双边汇率的增值，多边汇率也出现了增值，主要受以下几个成分影响：第一，本年以来经济规复比较健硕，一季度经济增长达到了岁首预期盘算的上限，出口增长也比较快，拉动了工业坐蓐和制造业投资。第二，中好意思关系改善有许多预期。第三，这些年生意顺差都比较大，尽管生意顺差不虞味着东说念主民币势必增值，可一朝酿成了增值的环境，就会出现生意顺差和增值预期的自我强化、自我已毕。

中金公司分析觉得，影响汇率的三条重要陈迹永诀为：一是外部好意思元融资条目。若地缘打破、金融机构压力或寰球增长预期恶化推动好意思元便利收益从头上行，非好意思财富可能再次承压。好意思元便利收益下降（反应好意思元融资敛迹缺点、寰球风险偏好增强）对东说念主民币有支合手，但非充分条目。二是中国风险溢价。若民间融资溢价、房地产关联风险溢价、职权阛阓风险溢价无间回落，东说念主民币财富劝诱力增强，汇率更易取得撑合手。三是东说念主民币财富收益预期。若企业现款流建造、股权融资改善、本钱阛阓流动性提高，开云体育中国一站式服务官网汇率基础会更稳。反之，若企业盈利和住户收入预期未改善，仅战术托底对始终资金劝诱力有限。

中国社会科学院学部委员余永定在《清华金融考虑》2025年8月刊分析觉得，总的来说，在未来一段时间内东说念主民币兑好意思元汇率增值可能性更大。判断东说念主民币对好意思元在最近的将来将主要承受增值如故贬值压力应该磋商以下几个成分。一是中好意思都会降息，但中国降息速率有可能快于好意思国，中好意思利差可能有所扩大。二是尽管中国国债收益率远低于好意思邦交流久期的国债收益率，出于财富安全和地缘政事磋商中国大要率会无间有序减合手好意思国国债。三是好意思国股票阛阓可能照旧是师老兵疲，进一步明显高潮可能性不大，但中国股市现在照旧出现轰动上行的迹象。四是中国企业大出海的兴奋大要率照旧当年，况兼政府可能会加强相应监管。五是中国政府将进一步加强民营企业的各项保护递次。六是2025年中国生意顺差可能会有所减少，但依然能够保合手范畴雄壮的顺差。与此同期，中国投资收入逆差也应有所减少。七是在磋商汇率走势时，除上述同经济基本面关联的成分外，还应试虑汇率轨制、本钱管制、交游成本、风险溢价、投契、地缘政事，以及中好意思之间的生意战等成分影响。

官方表态：保合手东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本踏实

针对东说念主民币汇率，近期，央行与国度外汇料理局接连开释明确的战术信号：将概括施策，增强外汇阛阓韧性，踏实阛阓预期，古老汇率超调风险，保合手东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本踏实。

国度外汇料理局党组文书、局长朱鹤新近日在《旗号》发文系统叙述了下一阶段外汇料理职责的着力点，著述暗示，保合手东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本踏实，具体递次包括：

稳步扩大外汇界限高水平轨制型洞开，助力扩大高水平对外洞开。加强更始举座考虑，开云体育(kaiyun)官方网站统筹鼓吹东说念主民币国际化与本钱形式高质料洞开，长远径直投资、跨境融资、证券投资等要点界限外汇料理更始，助力拓展自主洞开新方式。积极营造成心于生意新业态新模式发展的外汇料理轨制环境，助力耕作外贸新动能。支合手上海、香港国际金融中心成立，优化升级自贸考查区、解放生意港等高能级洞开平台的外汇料理战术，合手续普及轨制型洞开着力。健全当代国际相差统计体系，积极参与国际宏不雅经济统计惩处，孝顺中国训导。鼓吹外汇料理条例革命，夯实外汇界限法治基础。

完善中国特质外汇储备磋商料理，保险外汇储备财富安全、流动和保值增值。合手续加强外汇储备磋商料理能力成立，妥贴开展多元分布投资，切实施展好外汇储备在珍爱国度经济金融安全方面的“踏实器”和“压舱石”作用。合手续加强对国际经济金融形势的分析研判，完善外汇储备风险料理框架，加强全成见全周期风险料理。拓展外汇储备多元化哄骗，施展丝路基金、丝元投资有限连累公司等股权投资机构作用，统筹鼓吹重要象征性工程和“小而好意思”民生形式，劳动高质料共建“一带一皆”。

加强外汇阛阓“宏不雅审慎+微不雅监管”两位一体料理，珍爱外汇阛阓踏实和国度经济金融安全。加强跨境资金流动监测预警，密切追踪研判主要经济体经济走势、货币战术调理、地缘政事打破等变化，实时评估对我海外汇阛阓的外溢影响，商榷丰富战术器用箱。作念好宏不雅审慎料理和预期指挥，保合手东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本踏实。强化外汇界限监管全粉饰，哄骗东说念主工智能、大数据等赋能智谋监管，加强对要点行业、要点界限、要点渠说念的监测分析，加强外汇阛阓交游看成监管，普及打击外汇界限犯科非法看成能力，切实珍爱外汇阛阓健康规律。

5月11日，中国东说念主民银行发布2026年第一季度中国货币战术膨胀回报，系统叙述了汇率战术的中枢态度：坚合手以阛阓供求为基础、参考一篮子货币进行退换、有料理的浮动汇率轨制，保合手汇率弹性，施展汇率退换宏不雅经济和国际相差自动踏实器功能，概括施策，增强外汇阛阓韧性，踏实阛阓预期，古老汇率超调风险，保合手东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本踏实。督促金融机构坚合手风险订价原则，理顺贷款利率与债券收益率等阛阓利率的关系。合手续长远昭示企业贷款概括融资成本职责，促进社会概括融资成本低位运行。回报指出：

稳步长远汇率阛阓化更始，完善以阛阓供求为基础、参考一篮子货币进行退换、有料理的浮动汇率轨制，坚合手阛阓在汇率酿成中起决定性作用，施展汇率退换宏不雅经济和国际相差自动踏实器功能。

作念好跨境资金流动监测分析，坚合手底线念念维，概括施策，增强外汇阛阓韧性，踏实阛阓预期，古老汇率超调风险，保合手东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本踏实。

指挥企业和金融机构增强风险中性理念，带领金融机构基于实需原则和风险中性原则积极为中小微企业提供汇率避险劳动，为实体经济营造踏实的汇率环境。面前东说念主民币汇率弹性不停增强，在合理平衡水平上保合手基本踏实仍是主基调，关于阛阓主体而言，坚合手“汇率风险中性”理念，合理哄骗金融器用对冲波动风险，比单边押注汇率涨跌更为伏击。

二十年汇率全景 2005年7月21日，东说念主民币同好意思元脱钩，东说念主民币对好意思元汇率从8.11元东说念主民币兑换1好意思元运行增值，到2014年1月14日达6.09元东说念主民币兑换1好意思元的最高值，增值幅度达24.9%。而后，十分是在2015年“8·11汇改”之后，东说念主民币对好意思元汇率出现贬值趋势。2023年9月9日东说念主民币对好意思元汇率为7.35，贬值幅度为20.7%。当年20年中东说念主民币对好意思元合计增值了9.37%。同天下其他国度比较，东说念主民币对好意思元汇率是比较踏实的。从2015年到现在为止，东说念主民币汇率有过几次比较明显的贬值进程。2015年至2016年底，“8·11汇改”激勉大幅贬值。2015全年累计贬值5.8%，创2005年汇改以来最大年度跌幅。2016年贬值延续。从“8·11汇改”到2016年末，东说念主民币对好意思元汇率贬值13.56%。值得珍重的是：好意思元指数自2014年7月起至2017年1月一直处于健硕高潮情状。2017年1月至2018年4月，由于中国经济形势有所好转和好意思元指数下落，东说念主民币对好意思元增值近10%。2018年4月至12月，在好意思联邦基金利息率高潮的同期（好意思联储自2015年12月废弃零利息率，运行升息），中好意思生意摩擦加重。东说念主民币对好意思元贬值10%傍边。2018年10月31日达到6.9780，刷新逾十年新低。2019年至2024年底，2019年东说念主民币对好意思元无间贬值，但运行出现双向波动的特征。2019年东说念主民币对好意思元汇当先升后贬，8月5日东说念主民币对好意思元汇率自2008年以来初度“破7”，全年贬值约为1.65%。2020年到2024年底，东说念主民币对好意思元汇率无间双向波动。2020年—2024年底共贬值4.2%。其中2024年贬值1.49%。2025年以来东说念主民币对好意思元汇率处于高潮情状，到6月中为止，东说念主民币对好意思元增值1.6%。 笔墨开首：《清华金融考虑》2025年8月刊

剪辑 | 丁开艳

审核丨秦婷

责编 | 兰银帆

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